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迎接股票期權市場新時代

中證網訊(記者 孫翔峰 周松林)11月8日,證監會新聞發言人宣布,將擴大股票期權、股指期權試點,在滬深交易所開展滬深300ETF期權交易,在中國金融期貨交易所開展滬深300股指期權交易。這是近五年來場內股票期權首次增加標的,市場期待已久。

2015年2月9日,我國首個場內期權產品——上證50ETF期權正式上市交易。近5年來,市場定價合理,投資者參與理性,成交量穩步增長,實現了我國股票期權平穩起步的初期目標。上證50ETF期權已成為投資者進行風險管理的重要工具,但由于50ETF中金融行業權重較高,對股票市場覆蓋面有限,無法完全滿足投資者多樣化的風險管理需求。此次豐富期權標的,將更好地發揮股票期權經濟功能,進一步滿足投資者日益增長的需求。

境內外的經驗和相關理論研究均表明,股票期權在平衡現貨市場供需、維護市場穩定等有著多方面有積極影響。從國際經驗來看,美國市場的500多只ETF和近3000只個股都是股票期權標的,其聚集效應和對現貨股票市場的促進作用十分顯著。成熟市場的理論研究也已有明確結論,美國《芝加哥期權交易所股票期權上市交易評估》和《期貨和期權交易對經濟影響研究報告》等均認為期權產品不會分流股市資金,有助于提升現貨市場流動性和平抑標的資產波動,對真實資本形成有積極作用,充分肯定了期權的經濟功能。國內期權市場實踐也印證了股票期權對提高市場效率的重要作用,上證50ETF期權上線近5年來,已成為投資者管理現貨市場波動的有力工具,同時對標的證券50ETF的流動性與規模也產生了積極影響。

增加股票期權標的是當前我國資本市場發展的內在需求,對于股票市場和期權市場長期持續健康發展意義重大,主要體現在以下四個方面:首先,豐富了投資者的風險管理工具,有助于增強保險機構等長期資金的持股信心,吸引長期資金入市;第二,有助于活躍現貨市場,提高標的市場流動性;第三,有助于促進衍生品市場發展,豐富多層次資本市場體系;第四,是確保進一步對外開放取得良好效果的重要配套措施,有助于提高我國資本市場國際化水平。

此次新增滬深300ETF期權合約,選取跟蹤滬深300指數規模最大的ETF產品作為標的。滬深300指數由A股中規模大、流動性好的最具代表性的300只龍頭企業組成,成分股更具代表性,基本覆蓋了我國證券市場主要行業,綜合反映滬深 A 股市場的整體表現,更有利于滿足投資者的風險管理需求。滬深300指數以8%的股票只數,占據了A股約60%的總市值。目前,滬深兩市跟蹤滬深300指數的ETF產品共有10只,2019年前三季度總成交額為4186億元。其中兩市規模最大的是上交所上市的華泰柏瑞滬深300ETF,總規模345億元,2019年前三季度在同類產品中成交占比61%;深市規模最大的是嘉實滬深300ETF,總規模226億元,同期成交在同類產品中占比12%。

值得注意的是,由于期權產品具有一定的杠桿,是相對復雜的衍生產品,個人投資者應理性參與期權市場,增強風險防范意識,樹立正確的投資理念,根據自身判斷審慎做出獨立投資決定。

原文來自: 中國金融觀察網

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